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贵州茅台股价六连跌 见大顶了吗?

   07月05日讯 近期白酒板块调整幅度较大,茅台六连跌,太平洋证券认为,涨幅大,估值高,对中报的担忧,没有新增资金持续买入,短期市场风格的变化,是白酒板块调整的主要原因。

  

   白酒板块连续两天调整,幅度较大,前期绩优的白马龙头均调整,龙头股贵州茅台更是差不多六连跌。很多人担心白酒行情见顶了。有人担心当一个股票几乎看不到什么利空的时候,就见大顶了。是不是见顶,只有跌下来回头看才知道。应该看到茅台五粮液等白酒龙头股的调整,和什么消费税、中报业绩是否低于预期,以及销售等基本面没有关系。这样的下跌其实不可怕。

  

  

   白酒调整不是基本面变差,行业自2015年复苏以来,向名优酒集中的趋势十分明显。目前来看,一线白酒增长确定性最强。茅台批价涨至1350元,垄断千元以上市场,供需关系刺激下18年大概率提出厂价;普五批价涨至805元,全国范围顺价,公司定增获批,边际改善趋势明显。二线白酒中,水井坊、汾酒、洋河等次高端品牌受益于高端酒提价以及商务精英消费升级,空间逐渐打开;古井贡酒和口子窖等区域性白酒龙头受益于大众消费升级,省内市占率有望持续提升。当然,基本面好,都是预期中的,刺激不了股价上涨,但也不至于引起下跌的恐慌。

  

   估值偏贵,后期继续买入的资金有限,对中报乐观的预期不确定性是制约股价继续上涨的枷锁。高位不胜寒,不涨就可能调整。目前茅台2017年静态PE为27倍、五粮液24倍,老窖27倍,估值虽不低,但远没有泡沫。这些主流白酒上市公司或品种,中报基本上不会低于预期;但市场预期也确实在提高,可怕的就是预期的提高,股价涨起来,拍脑袋的人就多了。所以如果中报前后有所调整的话,这可能也是今年最后一次买入的机会。

  

   有人担心白酒经过此次调整后行情结束,太平洋证券认为,不必担忧。2018年,茅、五业绩增速大概率高于2017年,因此估值不会降低,至少还能够赚20%左右的业绩增长的钱。只有等到2018年一季报后,市场预期茅台2019年业绩增速比2018年低,届时整体估值才会下行。目前来看,只要茅台不提价,或者一批价一直压在1300-1400元附近,就不会有太大的风险,至少能支撑现有的估值和白酒的行情,明年一季度倒是关键的时间窗口。

  

   有人担心调整会引起白马股的踩踏,股价在高位的任何调整,都会引起投资者的担忧,减仓回避是必然的结果。但即使调整、市场风格发生转变,白酒下跌幅度也有限。茅台估值从25倍跌倒20倍,市场也是有支撑的。如果茅台2018年年初提价,2018年EPS能到22元;2018年下半年提价的话,2019年的EPS就能到25元,20倍估值也能支撑500元的股价。对比伊利,2013年乳制品牛市的时候,伊利的PE涨到了35倍。而现在伊利收入基本没增长,但估值基本还是20倍。白马龙头股是有支撑的,万一出现踩踏跌幅大,又是难得投资的机会。

  

   太平洋证券认为,在当前的市场风格下,以及茅台的提出厂价预期没有兑现之前,一线白酒还有上涨的空间,本轮龙头股的行情必将提前透支2018年的业绩,推荐茅台、五粮液、老窖,洋河、古井、汾酒;而个别的三线的白酒公司,报表出来后如果业绩有很明显的改善的话,其股价向上的弹性会逐渐增大,建议关注酒鬼酒和沱牌舍得。

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